Video
Het tweede kwartaal liep verrassend voorspoedig. De economie toonde zich veerkrachtig, de inflatie zwakt verder af, en het enthousiasme rond Artificiële Intelligentie leidde tot fenomenale koerssprongen. Maar hoe moeten we daar nu naar kijken? Met hernieuwd optimisme, of juist met gezond scepticisme?
De tekst van de video staat uitgeschreven onder het filmpje.
Ruim een jaar geleden trok de Amerikaanse Federal Reserve haar rente voor het eerst op. De ECB volgde wat later. Ze wilden de hoge inflatie een kopje kleiner maken, zonder de economie al te veel te beschadigen. Zijn ze daar nu in geslaagd?
Wat betreft inflatie zijn de signalen van een daling duidelijk zichtbaar. In de VS dalen de vastgoedprijzen fors, in Europa nemen de energieprijzen een duik. Maar de kerninflatie blijft wel hardnekkig hoog.
En wat met de economie? Wel, die blijft opmerkelijk veerkrachtig. In de VS en in heel wat Europese landen zien we zelfs na aftrek van de hoge inflatie een milde groei, dankzij de ijzersterke arbeidsmarkt die de consumptie op peil houdt. Ook in Japan groeit de economie aan een redelijk tempo en daar blijft de inflatie relatief laag.
Maar het gaat niet overal even goed. In Duitsland zien we bijvoorbeeld een milde recessie, en in sommige sectoren wereldwijd staan de (nog steeds hoge) winstmarges onder druk. In China zijn de economische prestaties zelfs ronduit teleurstellend, ondanks de heropening van de economie.
We weten hoe de economische kaarten er vandaag bijliggen, maar wat zegt dat nu over de toekomstige rente? Voorzitter Powell van de Fed duwde in juni alvast op de pauzeknop. Hij wil nu even nagaan in welke mate de renteverhogingen met vertraging blijven doorwerken op de economie. De ECB vond het nog té vroeg om een pauze in te lassen, want de Europese kerninflatie ligt nog té hoog. Daarom verhoogde ze de rente met 0,25%.
De markten speuren nu koortsachtig naar dat tipping point, het punt waarop de rente zal ombuigen. Vandaag houden ze rekening met nog 1 of 2 renteverhogingen in 2023, zowel in de VS als in de eurozone. Een eerste renteverlaging zou volgens de markten pas voor begin tot midden 2024 zijn.
Ondertussen noteren de obligatiemarkten licht positief sinds het begin van het jaar. De coupons van nieuwe obligaties blijven nog ruim boven de 4%.
De hoop op geleidelijk lagere rentes gaf de beurzen zuurstof. Tijdelijke stoorzenders als de schuldencrisis in de VS of de problemen bij enkele kleine Amerikaanse regionale banken lijken ondertussen maar een storm in een glas water.
Maar het valt wel op dat die beursrally niet breed werd gedragen. Het waren vooral de techaandelen die voor vuurwerk zorgden. De zogenaamde Magnificent Seven – Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Meta, Tesla en Alphabet – kregen vleugels dankzij de rentehoop maar ook het Artificiële Intelligentie-verhaal.
Is AI dan misschien een nieuwe hype? Wij geloven dat het wel degelijk een nieuw en beloftevol groeithema is.
De grillige koersen van de voorbije jaren bewijzen dat markttiming extreem moeilijk is. Bij de recente extreme omstandigheden – corona, de oorlog,of nog de energiecrisis – is het verleidelijk om toe te geven aan irrationele of impulsieve beslissingen. Maar het antwoord van Delen Private Bank in deze onvoorspelbare tijden is duidelijk: we houden vast aan onze buy-and-holdstrategie, en aan onze discipline om te focussen op langetermijnkansen enerzijds en de beheersing van risico’s anderzijds.
Wilt u niets missen van onze beursanalyses, updates over de fiscale actualiteit en adviezen over juridische nieuwigheden? In onze kwartaalnieuwsbrief Delen Expertise brengen we al onze inzichten voor u samen in één handig overzicht, met video’s, artikels en interviews. Schrijf u in.