Video Marktupdate: Het moedige beursjaar 2025 en de lessen voor 2026

In deze video lichten we de beursprestaties toe, rekening houdend met de macro-economische en geopolitieke ontwikkelingen die vaak uitdagend waren. En we kijken vooruit – naar de kansen én valkuilen van 2026.

2025: een moedig beursjaar

2025 begon allesbehalve gemakkelijk voor beleggers. Er was het chaotische tarievenplan van president Trump, de aanhoudende oorlog in Oekraïne en het Midden-Oosten, en de toenemende polarisatie in verschillende Westerse democratieën. Kortom, er waren best wel wat uitdagingen van formaat. Toch zijn de markten er al met al goed mee omgegaan.

De veerkracht van de markten is opmerkelijk. Wie had in april, tijdens de forse beursdip, durven dromen dat sommige beursindexen het jaar zouden eindigen op een recordhoogte – althans in lokale valuta?

Hoe komt dat?

Om te beginnen bleek dat Trump zijn tarievenplan veel minder strikt uitvoerde dan aanvankelijk aangekondigd. De gevreesde impact op de inflatie bleef daardoor voorlopig uit.

Maar wat vooral het verschil maakte, waren opnieuw de bedrijfsresultaten. Die waren zonder meer overtuigend. Artificiële intelligentie speelde natuurlijk een grote rol in het marktsentiment, maar ook andere sectoren wisten aangenaam te verrassen. De groei werd breed gedragen. En hoewel de Amerikaanse markt ook dit jaar veel aandacht opeiste, is het goed om te benadrukken dat ook andere regio’s sterk presteerden.

Een bijkomende steun voor de markten was de normalisering van de rentevoeten. Sinds eind 2024 liggen de lange termijnrentes opnieuw boven de kortetermijnrentes – en dat was al een tijdje geleden. Die normalisering van de rente heeft de interesse in aandelen van de financiële sector aangewakkerd, maar ook in obligaties —die markten hebben er een vrij goed jaar op zitten.

Voor Europese beleggers was er helaas wel een domper: de zwakke dollar. Die zorgde ervoor dat de winst op Amerikaanse aandelen deels verdampte bij de omzetting naar euro’s.

Ook onze aandelen portefeuilles hadden er last van. De Amerikaanse munt verloor in 2025 meer dan 10% van zijn waarde. Dat was een van de grootste verrassingen van het jaar. Weinigen zagen het aankomen, zeker gezien de sterke Amerikaanse economie en de hoge rente.

2026: redenen tot optimisme

Tijd om vooruit te kijken nu. We staan eerst even stil bij een paar positieve ontwikkelingen die de markten in beweging kunnen brengen.

Een belangrijke vraag in 2026 is: kunnen bedrijven hun mooie winstgroei behouden?

Die vraag brengt ons onder andere bij de discussie of er al dan niet sprake is van een AI-bubbel. Want inderdaad, de koersen van de tech aandelen zijn de voorbije twee jaar sterk gestegen. In zekere zin zal 2026 het jaar van de waarheid worden voor AI: bedrijven moeten dit jaar wederom kunnen aantonen dat hun zware investeringen in AI ook echt blijven renderen – in productiviteit en winst.

Wij schatten de kans daarop vrij gunstig in, want fundamenteel blijft het groeiverhaal overeind. Veel techbedrijven staan er financieel sterk voor – met gezonde winstmarges, veel cash en – tot op vandaag - nog een beperkte schuldenlast. We zien voldoende signalen die ons vertrouwen geven in het groeipotentieel van deze bedrijven – zelfs na de rally van de voorbije jaren.

Ook vanuit politieke hoek zou de Amerikaanse economie een duw in de rug moeten krijgen. De zogenaamde “One Big Beautiful Bill Act” van president Trump zou dit jaar in werking treden, en die zal veel geld in de Amerikaanse economie pompen. Met de tussentijdse verkiezingen van november in het vooruitzicht, zal de president alles op alles zetten om de economische wind in zijn voordeel te laten waaien.

Een mogelijk derde positieve factor voor 2026, is de rente – al is die ontwikkeling zeer moeilijk te voorspellen. Als het aan president Trump ligt, gaat de rente nog verder omlaag. Maar gaat dat ook gebeuren? De beleidsrente wordt ingegeven door de stand van de economie, met name de werkgelegenheid en de inflatie. Dat brengt ons naar het volgende punt – de risico’s voor 2026.

2026: redenen tot waakzaamheid

Nu we gekeken hebben naar de hoopvolle signalen voor 2026, is ook aandacht voor de risico’s en onzekerheden op zijn plaats.

En één zo’n onzekerheid is het rentebeleid van de Fed, de Amerikaanse centrale bank. Dit jaar is het extra spannend, omdat er een voorzitterswissel is bij de Fed. Hoe zal de opvolger van Jerome Powell het aanpakken? Stel dat de inflatie onverwacht de hoogte ingaat, zal hij dan alert reageren?? En wat als de werkloosheidsgraad niet de goede kant uitgaat? En in hoeverre zal president Trump druk uitoefenen om de rente laag te houden, al is het maar omdat hij de rente op zijn stijgende overheidstekort zo laag mogelijk wil houden?

De onzekerheid over het renteniveau zal trouwens ook van invloed zijn op de koers van de dollar. En laten we hier vooral bescheiden blijven: het voorspellen van de koers is zeer complex en buitengewoon moeilijk. Dat heeft 2025 nog maar eens geleerd.

Samengevat: er zijn zeker redenen die vertrouwen geven, vanuit bedrijven, politiek en renteomgeving. Maar de hogere waarderingen maken de markten ook gevoeliger voor slecht of onverwacht nieuws . Verdere koersstijgingen zijn uiteraard niet uitgesloten, maar misschien zal het allemaal een tandje minder zijn. Het is best mogelijk dat we in 2026 meer schommelingen zien — en dat die correcties sneller en abrupter komen dan we de voorbije jaren gewend waren.

De comeback van de obligatie

We hebben het in deze update vooral gehad over aandelen. Tijd om ook obligaties in beeld te brengen – want die verdienen opnieuw onze aandacht.

Door de hogere rente zijn obligaties opnieuw wat interessanter geworden – niet zozeer in absolute termen, maar wel in relatieve termen. Ik licht dat even toe.

Staatsobligaties bieden momenteel een yield van zo’n 2,75%, bedrijfsobligaties bewegen rond een yield van 3,50%. U denkt misschien: zo aantrekkelijk is dat nu ook weer niet, zeker als je het vergelijkt met aandelen. Bedenk hierbij wel dat het verwachte rendement van aandelen als gevolg van de opgelopen waarderingen, ietwat is afgenomen.

Als we dan die twee zaken samen nemen - een behoorlijk verwacht rendement van obligaties én een wat lager verwacht rendement van aandelen gecombineerd met een hogere verwachte volatiliteit – dan wordt de relatieve positie van die obligaties wel wat aantrekkelijker. En dat is het grote verschil tegenover grofweg 2 jaar geleden.

Wij vinden obligaties dan ook een volwaardige bouwsteen in een evenwichtig opgebouwde portefeuille. Ze zorgen voor stabiliteit, én dragen – weliswaar in beperkte mate - bij tot het rendement.

Die herpositionering komt op een goed moment. Want met aandelen die stevig gewaardeerd zijn én obligaties die aantrekkelijk ogen, loont het de moeite om even stil te staan bij uw eigen risicoprofiel. Voelt u zich nog comfortabel bij mogelijke schommelingen op de beurs – zowel emotioneel als financieel?

Het is een goed moment om u nu die vraag te stellen, zodat uw beleggingen nog beter afgestemd zijn op uw persoonlijke financiële situatie en gemoedsrust.