Video Marktupdate: Het moedige beursjaar 2025 en de lessen voor 2026

Ontdek onze analyse in de video of lees de tekst hieronder. Deze video werd opgenomen op 5 januari 2026. 

2025: een moedig beursjaar

2025 begon allesbehalve gemakkelijk voor beleggers. Vanaf eind februari begon het chaotische tarievenplan van president Trump de markten reeds te hinderen, met een stevige, veralgemeende duik in de maand april. Maar geleidelijk aan konden de beursindices herstellen, althans in hun lokale munt.

Want Trump begon te onderhandelen en uiteindelijk bleek hij zijn tarievenplan veel minder strikt uit te voeren dan aanvankelijk aangekondigd, waardoor de gevreesde impact op de inflatie initieel ook uitbleef.

Ook de bedrijfsresultaten waren zonder meer overtuigend, en de groei werd breed gedragen over sectoren en geografieën heen. Artificiële intelligentie speelde natuurlijk een grote rol in het marktsentiment, maar ook andere sectoren wisten aangenaam te verrassen.

Een bijkomende steun voor de markten was de normalisering van de rentevoeten. Kortetermijnrentes werden uiteindelijk verder verlaagd, en sinds eind 2024 liggen de lange termijnrentes opnieuw duidelijk boven deze kortetermijnrentes. Die normalisering heeft de interesse in financiële aandelen, maar ook in obligaties verder aangewakkerd.

Klinkt allemaal goed, maar waar zat de angel dan? Voor Europese beleggers was de zwakke dollar de boosdoener. Die zorgde ervoor dat de winst op Amerikaanse aandelen voor een goed deel wegsmolt bij de omzetting naar euro’s. Van de 17,7% bleef amper 4,1% over.

Ook onze portefeuilles kregen eronder te lijden. De Amerikaanse munt verloor in 2025 bijna 12% van zijn waarde, en dat was een van de grootste verrassingen van het jaar. Want gegeven de relatieve sterkte van de Amerikaanse economie en de hogere rentevoeten had het logischerwijs anders moeten zijn. Maar het verlies aan vertrouwen in het beleid en kredietwaardigheid van de VS woog op de munt.

2026: redenen tot optimisme

Tijd om vooruit te kijken nu. Eerst staan we even stil bij wat volgend jaar positief zou kunnen uitdraaien.

Een belangrijke vraag in 2026 zal zijn of bedrijven hun mooie winstgroei kunnen behouden? En die vraag stelt zich vooral bij de AI-bedrijven. Want de koersen van de techaandelen zijn de voorbije twee jaar zeer sterk gestegen. 2026 zal het jaar worden waarin AI-bedrijven stilaan zullen moeten kunnen aantonen dat hun zware investeringen in AI ook echt beginnen te renderen – in productiviteit en in winst.

Fundamenteel blijft het groeiverhaal alleszins overeind. Veel techbedrijven staan er financieel sterk voor – met gezonde winstmarges, veel cash en – tot op vandaag - nog een beperkte schuldenlast. Zelfs na de rally van de voorbije jaren zien we voldoende signalen die ons vertrouwen geven in het groeipotentieel van deze bedrijven. We schatten de situatie momenteel dus nog vrij gunstig in.

Vanuit politieke hoek zou de Amerikaanse economie een duw in de rug moeten krijgen. Want enerzijds zal de belastinghervorming van Trump, de zogenaamde “One Big Beautiful Bill”, veel geld in de Amerikaanse economie moeten pompen. En anderzijds zal de president in de aanloop naar de tussentijdse verkiezingen van november alles op alles zetten om de economische wind in zijn voordeel te laten waaien.

En tenslotte is mogelijk een derde positieve factor voor 2026, de rente – al is die evolutie zeer moeilijk te voorspellen. Als het van president Trump afhangt, gaat de rente nog verder omlaag. Maar zal de Federal Reserve volgen? Dat brengt ons meteen naar het volgende punt – de risico’s voor 2026.

2026: redenen tot waakzaamheid

Wat zijn de risico’s en onzekerheden voor 2026?

Eén zo’n risico is het rentebeleid van de Federal Reserve, de Amerikaanse centrale bank. En dit jaar is het extra spannend, omdat er een voorzitterswissel op komst is. Vraag is hoe de opvolger van Jerome Powell het zal aanpakken? Want president Trump zal naar alle verwachting druk blijven uitoefenen om de rente laag te houden, al is het maar omdat hij de rente op zijn stijgende overheidstekort zo laag mogelijk wil houden. Zal de opvolger van Powell Trump het hoofd durven bieden als bijvoorbeeld inflatie onverwacht de hoogte ingaat?

De onzekerheid over het renteniveau zal normaal gezien ook de evolutie van de dollar mee bepalen. Maar zoals we het in 2025 konden ervaren is de dollarevolutie los van de renteniveaus een complex en veelzijdig gegeven dat dus buitengewoon moeilijk te voorspellen valt.

En uiteraard zullen geopolitieke spanningen en het verdere verloop van het handelsconflict tussen de VS en China de markten eveneens tijdelijk kunnen beïnvloeden. De hogere waarderingen van de aandelen maken de markten ook gevoeliger voor slecht of onverwacht nieuws.

Nu, rekening houdend met de positieve signalen mogen we zeker optimistisch blijven, want koersstijgingen zijn zeker niet uitgesloten. Maar ze zullen weliswaar naar alle verwachting wat minder uitgesproken zijn en mogelijke tijdelijke correcties zullen ongetwijfeld sneller en feller komen dan we de voorbije jaren gewend waren.

De comeback van de obligatie

Wat dan met obligaties? Door de hogere, en normalere rentes, zijn obligaties wat interessanter geworden en vormen ze opnieuw een volwaardige bouwsteen in een evenwichtig opgebouwde portefeuille. Ze zorgen voor stabiliteit, én ze dragen – weliswaar in meer beperkte mate – ook bij tot het rendement.

Want het verwachte rendement van aandelen is in het licht van de opgelopen waarderingen wel wat verminderd, en rentevoeten die nu opnieuw wat hoger zijn, maken obligaties dus opnieuw relatief interessanter - een groot verschil tegenover pakweg 2 jaar geleden.

Het loont dan ook sowieso bij iedere jaarstart, en zéker bij deze, de moeite om even stil te staan bij uw eigen risicoprofiel, en te kijken of uw beleggingen nog steeds goed afgestemd zijn op uw persoonlijke noden, maar ook op uw gemoedsrust. Belangrijke schommelingen in aandelenrendementen zijn immers niet voor iedereen even makkelijk te dragen, en u moet zich comfortabel kunnen voelen met uw portefeuilles. Zeker het overdenken waard, dus.