Video
Het beursjaar sloot af met een energieke eindspurt. Aan het begin van het nieuwe jaar blikken we nog even terug op de mooie prestaties van 2023, en kijken vooruit, naar 2024. Toeval of niet, we kunnen dat doen aan de hand van vier cijfers: 2-0-2-4!
In 2022 hadden zowat alle beleggingen te lijden onder de stijgende rente. In contrast hiermee was 2023 weer een verrassend goed beursjaar – en dat zowel voor aandelen als voor obligaties.
Het beursjaar werd meteen krachtig ingezet, en kreeg ook een mooie afsluiter in het vooruitzicht van rentedalingen in 2024. Het jaar sloot af met een indrukwekkende najaarsrally die zo maar even 9 weken duurde.
Wie na het beroerde 2022 aan de zijlijn bleef, liep zo een mooi rendement mis. Want de rendementen van 2023 zien er bijzonder fraai uit met niveaus tussen de 7% en 17% afhankelijk van het beleggersprofiel en voor onafgebroken geïnvesteerde portefeuilles.
Dit illustreert opnieuw hoe het timen van de markt aartsmoeilijk is. Indien het dus voor u praktisch en financieel mogelijk is, blijft u beter belegd.
De mooie prestaties van onze portefeuilles zijn toe te schrijven aan de strategische keuzes van Cadelam, de fondsenbeheerder van de groep.
Laten we nu kijken naar de vooruitzichten voor 2024. Welke cijfers moeten we dit jaar in de gaten houden?
2% kerninflatie, dat is het streefdoel van de centrale banken, en we zijn stilaan goed op weg om dit te bereiken.
De sleutel naar die 2% ligt in een groeivertraging, maar een vertraging met mate - dus in een zachte landing van de economie. En in de VS lijkt dat aardig te lukken, want de consumptie blijft er ondersteund door stijgende lonen en lage werkloosheid, en dat zelfs ondanks de hogere prijsniveaus. Denken we maar aan Black Friday, toen online voor zo’n 9 miljard dollar aan cadeautjes werden gekocht. Maar in Europa is de economie wat zwakker, en flirten we met een recessie.
Beleggers kijken al heel lang uit naar het einde van de renteverhogingen en sinds de herfst van vorig jaar lijken de verhogingen eindelijk hun piek te hebben bereikt.
De markten verwachten nu zowel voor de VS als voor Europa rentedalingen van zo’n 1,5% in 2024, met een eerste renteknip vanaf het voorjaar. De obligatiemarkten anticipeerden de laatste weken van 2023 al op die lagere beleidsrente. De lange rentes daalden, wat leidde tot fors stijgende obligatiekoersen en tot een eindejaarspurt op de aandelenmarkten.
De toegenomen schuldgraad van overheden, bedrijven en huishoudens doen soms vragen rijzen, rekening houdend met de renteverhogingen gedurende 2022 en 2023. In de VS alleen al is er sprake van zo’n 20.000 miljard dollar aan schulden in de huishoudens en nog eens hetzelfde bedrag bij de Amerikaanse bedrijven.
Maar voor de gezinnen en bedrijven in de Verenigde Staten en Europa lijkt de impact van de hogere financieringskosten wel mee te vallen, want zij gingen langetermijnschulden aan tegen grotendeels vaste rentevoeten die nog relatief laag waren.
Voor de overheden is het verhaal wel wat ingewikkelder. Want in de ontwikkelde economieën zagen we een sterke stijging van zowel de uitstaande schuld als de schuldgraad. De overheden zullen hun schulden moeten herfinancieren tegen hogere rentetarieven. Zo zullen de VS bijvoorbeeld dit jaar een derde van hun schuld, ofte 10.000 miljard dollar, moeten vernieuwen tegen hogere rentes.
Dit jaar zal zowat de helft van de wereldbevolking naar de stembus gaan, goed voor zo’n 4 miljard mensen in 76 landen. De Amerikaanse verkiezingen in november zullen uiteraard met de meeste aandacht gaan lopen. Maar vergeten we toch ook niet de verkiezingen in Taiwan, waarmee dit jaar zal starten. De uitslag zal, zeker in China, met argusogen gevolgd worden.
In de aanloop naar verkiezingen zien we vaak wat zenuwachtigheid op de beurzen, maar meestal is die van korte duur.
Wat dat betreft zijn verkiezingen vergelijkbaar met gelijk welke andere geopolitieke ontwikkeling. Het uitbreken van de oorlog in Oekraïne of recent in het Midden-Oosten, en de opflakkerende handelsspanningen tussen China en het Westen brachten onzekerheid mee, en dat beïnvloedde tijdelijk de waardering van alle soorten beleggingen – of het nu ging om munten, grondstoffen, aandelen of obligaties.
De geopolitieke onzekerheden zijn met dit nieuwe jaar helaas nog niet verdwenen. Wat wel duidelijker wordt is dat de economie, zeker in de VS, een zachte landing lijkt door te maken dankzij de consument die gesteund wordt door een ijzersterke arbeidsmarkt. De kerninflatie is in de richting van de 2%-doelstelling aan het evolueren, en hopelijk is de periode van dalende rentes niet meer zo ver af.
De obligaties hebben er een mooie eindejaarsspurt op zitten, en ook zij blijven nog steeds een interessante belegging, zelfs al moet het verwachte rendement iets naar beneden worden bijgesteld.
2024 zou het jaar kunnen worden waarin de inflatie opnieuw normaliseert, de economische indicatoren wijzen op een zachte landing en de rentevoeten geleidelijk aan opnieuw dalen. Dat zou de beurzen zuurstof moeten geven. De opportuniteiten rond artificiële intelligentie zullen de markten eveneens ondersteunen, zeker op langere termijn.
Tegelijk zijn er, zoals altijd, ook risico’s die de fondsenbeheerders goed in de gaten zullen moeten houden. Vandaag zijn dat vooral de geopolitieke spanningen en de evolutie van de staatsschuld. We blijven dus zeker alert, maar al bij al is er ook plaats voor voorzichtig optimisme over het jaar dat komen gaat.
Het wordt ongetwijfeld weer een boeiend jaar!
Wilt u niets missen van onze beursanalyses, updates over de fiscale actualiteit en adviezen over juridische nieuwigheden? In onze kwartaalnieuwsbrief Delen Expertise brengen we al onze inzichten voor u samen in één handig overzicht, met video’s, artikels en interviews. Schrijf u in.