Beurs en economie
De Russische invasie in Oekraïne brengt afschuwelijk veel menselijk leed met zich mee, en wereldwijd worden ook de economische kaarten door elkaar geschud.
In deze video bekijken we de impact van het conflict op:
Het transcript van deze Marktupdate leest u onder de video.
Door de sancties en boycotmaatregelen tegen Rusland swingen de grondstof- en energieprijzen de pan uit. Rusland en Oekraïne zijn immers belangrijke exporteurs voor onder andere olie, gas en graan. Ongeveer 40% van het gas dat Europa invoert komt zo uit Rusland. Europese leiders zoeken nu verwoed naar alternatieven, maar dat is makkelijker gezegd dan gedaan.
De energie- en voedselcrisis als gevolg van de sancties zal dus voor extra inflatie zorgen, en de cijfers zijn nu al hoog: 7,9% in de VS en 7,5% in Europa. In maart steeg de inflatie in Europa met 1,6% tegenover een maand eerder, dat is bijzonder veel.
Van een ‘natuurlijke’ normalisering van de inflatie kan daarom voorlopig geen sprake zijn. De inflatiepiek wordt verwacht in het tweede kwartaal van 2022.
Heeft de hoge inflatie ook impact op de economische groei? Jazeker, want door de torenhoge energiefacturen blijft er voor consumenten minder geld over voor andere, minder noodzakelijke uitgaven. Maar de brutale inval van Rusland in Oekraïne maakte ook dat verschillende Westerse overheden en bedrijven eensgezind maatregelen aankondigden uit protest:
Al deze sancties zullen zeker wegen op de groei. En omdat Europa nauwere economische banden heeft met Rusland dan de VS zal de groei in Europa de gevolgen sterker voelen.
We kunnen dus uitgaan van een groeivertraging, maar die zou toch minder ernstig moeten zijn dan de terugval van 2020. Vóór de Oekraïnecrisis waren de groeivooruitzichten voor 2022 immers behoorlijk hoog, zo’n 4,4% wereldwijd. Het conflict zal dat cijfer niet volledig wegvegen. De sterke consumentenvraag blijft immers overeind, de werkgelegenheidscijfers zijn mooi en de hoge spaarreserves wapenen de consumenten momenteel nog wel tegen inflatie. Bovendien staan de overheden klaar om met grote investeringsplannen de groei te ondersteunen en verder aan te zwengelen. Zwartkijken doen we dus nog niet.
De hoge inflatie blijft dus momenteel de focus, ook voor de centrale banken. In de VS verhoogde de Federal Reserve in maart alvast haar rente, en ze stelt nog zes bijkomende renteverhogingen van 0,25% in het vooruitzicht. Ze waarschuwt ook dat ze nog kordater zal optreden als de inflatiecijfers niet snel dalen. Die havikhouding bewijst dat de Amerikaanse groei krachtig genoeg is om én de hogere rentes én de gevolgen van de Oekraïnecrisis op te vangen – wat op zich als een positief signaal kan worden gezien.
De ECB zit met hetzelfde dilemma als de Fed: ook zij moet beginnen ingrijpen op de hogere inflatie, maar zonder de Europese economie te veel pijn te doen. In eerste instantie zal ze haar obligatieaankopen versneld afbouwen. Maar de hogere inflatiecijfers maken het steeds waarschijnlijker dat ook zij haar rente nog dit jaar zal optrekken.
Wat dan met de markten? Met de vele onzekerheden zijn die uiteraard zenuwachtig. De Amerikaanse aandelenbeurzen verloren sinds het begin van dit jaar in euro -2,6%, de Europese beurzen -6%. China kreeg het extra zwaar te verduren als gevolg van nieuwe coviduitbraken. Peking beloofde ondertussen substantiële maatregelen om de groei te ondersteunen. De Chinese beurs noteerde per saldo -3,5% sinds begin januari. De index voor groeilanden zakte naar -4,9%.
Ook de obligatiemarkten hebben een bewogen kwartaal achter de rug. De vrees voor stijgende rentes deed obligatiebeleggers op de verkoopknop drukken. Ze gingen op zoek naar kwaliteit, naar overheidsobligaties bijvoorbeeld, maar de hogere verwachte rente deed zelfs deze in waarde dalen. Bedrijfsobligaties werden net zoals aandelen geschuwd.
Op de huidige beurzen draait dus alles rond inflatie, economische groei en het rentebeleid van de centrale banken. Poetin heeft door zijn inval in Oekraïne de puzzel nog wat moeilijker gemaakt en de onzekerheid is groot. Maar er tekenen zich toch enkele grote tendensen af.
Ons basisscenario houdt rekening met een piekende inflatie in het tweede kwartaal, een tragere maar positieve groei, een traag stijgende rente en overheden die investeren om de economische motor draaiende te houden. In dit verhaal zijn er zeker kansen waar onze beheerders als langetermijnbelegger actief naar op zoek gaan.
We blijven de situatie dan ook nauwlettend opvolgen - u mag op ons rekenen!
Schrijf u in op onze digitale nieuwsbrief Delen Expertise om onze artikelen over de laatste marktontwikkelingen, juridische en fiscale analyses enz. te ontvangen. Natuurlijk kunt u zich op elk moment uitschrijven, als u dat wenst.
Wilt u niets missen van onze beursanalyses, updates over de fiscale actualiteit en adviezen over juridische nieuwigheden? In onze kwartaalnieuwsbrief Delen Expertise brengen we al onze inzichten voor u samen in één handig overzicht, met video’s, artikels en interviews. Schrijf u in.