Bourse et économie
Le monde a changé en peu de temps. Désormais, nous sommes confrontés à une nouvelle réalité : chiffres d'inflation exceptionnellement élevés, hausse des taux d'intérêt, arrêt des injections de liquidités par les banques centrales, perturbations sur les chaînes d'approvisionnement et guerre. Les bourses doivent digérer cette masse d’informations au jour le jour, ce qui génère de la nervosité et de la volatilité. Le défi pour l’investisseur à long terme consiste à regarder au-delà des incertitudes passagères.
Directement vers :
Les taux d'inflation restent élevés. La guerre en Ukraine complique la situation marquée par une demande post-covid vigoureuse et une offre entravée par des problèmes d'approvisionnement. Le pic d'inflation pourrait être reporté à la seconde moitié de l’année. Il est fort probable qu’en 2022, l’inflation en Europe dépasse la barre des 2% (soit l'objectif de la BCE).
Les banques centrales doivent, par le biais de leur politique monétaire, agir rapidement et fermement sur l’inflation. Et si possible, sans trop hypothéquer la croissance économique. La Fed a pris les devants. À la mi-mars, elle a relevé ses taux directeurs de 25 points de base pour la première fois. Début mai, elle a donné un tour de vis supplémentaire de 50 points de base, portant ainsi ses taux entre 0,75 % et 1 %. Un tel mouvement de taux n’avait plus été observé depuis 22 ans ! Par ailleurs, la Fed a annoncé qu’elle réduirait son bilan en stoppant le réinvestissement systématique des obligations arrivant à échéance. La BCE va, quant à elle, accélérer la réduction de ses achats d’actifs de sorte à y mettre un terme au troisième trimestre. Un relèvement des taux d’intérêt dès le mois de juillet semble de plus en plus probable.
Les moteurs de la croissance économique s'essoufflent : les prix élevés de l'énergie et les problèmes d'approvisionnement affaiblissent la consommation, la hausse des taux d'intérêt freine les investissements, et la guerre en Ukraine pèse sur le moral des ménages et des entreprises. En glissement trimestriel, la croissance s’avère négative aux États-Unis, mais elle demeure jusqu’à présent positive en Europe. Elle ralentira aussi en Chine, le pays étant toujours aux prises avec le Covid.
Les marchés d’actions sont très volatils. Au 11/05/22 en équivalent euro, les valeurs technologiques américaines (-19 % pour le Nasdaq) et les bourses européennes (-12 %) pâtissent particulièrement des craintes liées aux taux d’intérêt et à la croissance. Les bourses chinoises ont également souffert (-19 % pour le MSCI China Index). Les craintes d’un ralentissement économique s’intensifient, car de grandes villes telles Shanghai et Pékin, font face à une recrudescence de l’épidémie de Covid et à des reconfinements partiels.
La nervosité s'est propagée aux marchés obligataires. Il y règne surtout la crainte d'une hausse des taux plus rapide ou plus forte que prévu par les banques centrales, en réponse à la hausse de l'inflation. Tant les obligations d'entreprise que les obligations d’État accusent le coup. Leurs rendements sont en hausse.
Lisez notre analyse de l'évolution du marché obligataire
À l’heure actuelle, le sentiment du marché boursier est très négatif et dominé par l’incertitude. L’inflation élevée, les effets négatifs du conflit en Ukraine et la situation précaire en Chine mettent les marchés fortement sous pression. Quand la tendance va-t-elle s’inverser ? Dès que le marché percevra une normalisation de la situation. Il est sûr que cette normalisation viendra, mais quand ? Cela reste actuellement la plus grande inconnue. La situation exceptionnelle dans laquelle nous nous trouvons, à savoir un environnement post-covid et une guerre, n’offre qu’une visibilité très limitée sur le futur proche. Chaque fait d’actualité et chaque nouveau chiffre sont pris en considération et analysés avec circonspection. L’investisseur à long terme doit donc faire preuve de davantage de discipline pour regarder au-delà de l’incertitude passagère et des facteurs de stress.
En bref, 2022 sera (à nouveau) une année particulière à bien des égards. L’inflation et la croissance devraient se normaliser en 2023. Dès que nous aurons plus de clarté sur le timing de cette normalisation, l’optimisme reviendra sur les marchés.
Les variations de cours, à la hausse comme à la baisse, sont inhérentes aux investissements en bourse. Les cours des actions réagissent aux nouvelles informations et, ces derniers temps, l’actualité et son flux de nouvelles données font légion. Par ailleurs, la période singulière que nous traversons, avec les suites de la pandémie et la guerre en Ukraine, rend l’évolution des cours inhabituelle et difficile à prévoir. Les chiffres économiques changent en permanence et les spécialistes doivent adapter leurs analyses en conséquence.
Nous devrons vivre avec cette incertitude au cours des prochaines semaines, ce qui peut peser sur les rendements. Cependant, il est important de maintenir une vision à long terme. L’histoire montre que les mouvements impulsifs ne sont généralement pas bénéfiques lors d’une crise. Les investisseurs qui sont sortis des marchés en mars 2020 ou au cours du dernier trimestre 2018 ont raté la rapide reprise qui a suivi la correction. Garder son calme et conserver une perspective à long terme est la meilleure stratégie.